23/09/2010 El director de Gestión de Tressis se muestra muy optimista con la inminente campaña de resultados empresariales del tercer trimestre del año

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-¿Le queda todavía fuerzas al Ibex 35 para seguir subiendo a la vista del comportamiento de las últimas semanas?
-Probablemente, sí. Tras un verano de incertidumbres y con escaso volumen de negocio, el ánimo inversor se ha recuperado y el dinero poco a poco ha vuelto al parqué. El mejor tono macro y la buena evolución de los resultados empresariales del último trimestre han impulsado a las cotizaciones. Todo ello ha permitido asistir a nuevas alzas. Además, parte de las incertidumbres sobre la situación y solvencia de las entidades financieras se han disipado una vez que se dieron a conocer los 'stress test' en julio pasado. Quizás el mercado debería haber superado nuevas alzas en el transcurso del mes de agosto, pero las dudas sobre el estado de la economía norteamericana y el riesgo de un 'doble dip' -recesión doble-, retrasaron seguramente la recuperación hasta principios de septiembre. Si no hay sorpresas, la bolsa española debería continuar recuperando niveles y ascendiendo hacia nuevas cotas.

-¿Qué catalizadores deberían continuar impulsándolo?
-Principalmente podemos citar los siguientes: un cuadro macro más estable con claros síntomas de recuperación, alejando la probabilidad de un nueva recaída a nivel mundial; una recuperación de los beneficios empresariales con mayor aportación de la cifra de negocio y menos recurso al recorte de gastos; valoraciones bursátiles atractivas, que sin estar en mínimos, sugieren una oportunidad a largo plazo; escasa alternativas de inversión, especialmente desde el campo de la renta fija; una alta rentabilidad por dividendo de muchas compañías, sobre en 'blue chips' -valores de primera fila- españoles con excelente negocio y equipo directivo; una mayor actividad corporativa y de operaciones empresariales en el ámbito nacional e internacional; y, por último, síntomas de una recuperación de la confianza inversora, aunque todavía a un nivel escaso

-¿Qué está recomendando desde Tressis en estos momentos a sus clientes?
-Básicamente que orienten sus inversiones hacia las zonas de mayor crecimiento y estabilidad económica y financiera como Asia, tanto dentro de los activos de renta fija como de renta variable. Igualmente estamos potenciando las carteras hacia los mejores gestores de renta fija, con amplio margen de gestión y con una orientación flexible en la composición de la cartera, adaptando sus activos hacia las condiciones específicas en cada momento. Gestión dinámica y activa. Por último, recomendamos invertir en fondos globales con un enfoque hacia los mercados con mejores expectativas y de crecimiento como los asiáticos. Alemania también nos gusta por la buena situación actual de su economía tras la crisis y el carácter exportador de su economía.

-¿Qué espera de la próxima campaña de resultados correspondientes al tercer trimestre?
-Prevemos una continuación de lo acontecido durante los dos últimos trimestres, pero quizás con mayor aporte de la 'parte superior' de la cuenta de resultados -ingresos-, y menos del recorte por la vía de los gastos. Pensamos que la demanda y el consumo van recuperando lentamente cierta actividad y mejor tono. Y la liquidez, aunque todavía baja, también retorna a niveles más razonables. Seguiremos creciendo a ritmos de dos dígitos, aunque seguramente la atención se centrará en la recuperación de márgenes y nivel de consumo. Empresas con grandes apalancamientos operativos deben salir beneficiadas y el sector financiero igualmente aportar liderazgo en la subida. Todo ello sin olvidar a Telefónica.