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-Las sensaciones son mixtas. Por el lado más pesimista, estamos viviendo un periodo en el que el crecimiento económico es muy frágil tanto en Europa como en Estados unidos, al tiempo que aminora su ritmo en China. Además, han vuelto los temores por la crisis de deuda y tenemos precedentes que tales temores hayan producido una huida de los países con problemas. Por la parte optimista, podemos decir que las valoraciones son razonables, los tipos de interés siguen bajos y hay crecimiento en los mercados emergentes.

-Banesto ha estrenado la campaña de resultados con una fuerte reducción de su beneficio, ¿cree que va a ser la tónica habitual en esta nueva temporada?
-Los resultados de los bancos españoles no pueden ser positivos este trimestre por las fuertes provisiones del sector inmobiliario que han tenido que realizar, siguiendo las indicaciones del nuevo Gobierno. Para el resto de valores se espera un crecimiento discreto, pero positivo, del beneficio por acción (BPA), en el rango del +3%/-6 %.

-¿Qué hay detrás de una prima de riesgo española por encima de la cota de los 400 puntos básicos?
-Le voy a dar una dato: los únicos compradores de deuda española los últimos seis meses han sido los bancos españoles. Y lo han hecho con fondos prestados por el Banco Central Europeo (BCE), mientras se podría estar acabando el efecto de la 'barra libre' de liquidez del mes de febrero. El BCE ha dejado entrever que no le preocupa excesivamente ver la subida de la prima a corto plazo, pues le sirve como forma de presión a los Gobiernos para continuar con los ajustes. Si el nivel de estrés empeorase, entonces habría más subastas de liquidez.

-¿Cómo explica que con la que está cayendo en la Eurozona el euro se mantenga por encima de los 1,30 unidades/dólar?
-Tiene una doble explicación: la Reserva Federal norteamericana ha inyectado enormes cantidades de liquidez al mercado lo que a priori es negativo para el dólar, además EE UU necesita reducir su déficit comercial para que el sector exterior contribuya a su crecimiento.