LUIS A. TORRALBA. 07/01/2011 Por el contrario, Ferrovial, Acerinox e Iberdrola Renovables encabezan el ranking de las cotizadas del índice de referencia del parqué español con los PER más elevados, es decir, las que peor relación precio/beneficio ofrecen a los inversores

 -Así lo entiende Bloomberg

imprimir

Comparte esta noticia

• Tweet
• meneame

Otras noticias

• Bankia está para comprar en bolsa
• ↑ AL ALZA
  Fidelity duplica su peso en Cellnex
• Ayco, participada por la valenciana Onofre Miguel, necesita más capital para sobrevivir

VALENCIA (VP). Ferrovial, Acerinox e Iberdrola Renovables han entrado en el presente ejercicio bursátil como los valores más caros en términos de PER dentro de los 35 que dan vida al principal índice de la renta variable española. Por el contrario, Endesa, Corporación Mapfre y Telefónica se situaban en el lado opuesto, es decir, entre los más baratos, según los datos de Bloomberg al cierre de la primera jornada de 2010, que por otro lado no recoge los datos de Telecinco, ArcelorMittal e Iberia.

El PER, que corresponde a las iniciales en inglés de Price Earning Ratio -traducido al castellano como relación precio/beneficio-, es una de las variables más utilizadas en el análisis fundamental, dado que indica el número de veces que el beneficio está comprendido en el precio de la acción. O dicho de otro modo: el número de años necesario para recuperar la inversión teniendo en cuenta los beneficios de la empresa.

Baste el siguiente ejemplo para comprenderlo: imaginemos que un empresario pone en marcha un negocio por valor de 100 millones de euros, que le va a reportar un beneficio anual de 10 millones de euros. A los diez años habría cubierto la inversión, por tanto estaríamos hablando de un PER 10. Claro que si dicha inversión (100 millones) se amortizara a los cinco años, hablaríamos de un PER 5.

Aplicando dicho ejemplo a la bolsa sólo cambia que en el mercado hay que comparar PER entre empresas del mismo sector. Por ejemplo, Santande, BBVA, Bankinter... si se tratase del bancario, o Acciona, OHL, FCC del constructor.... Conviene recordar que cuanto más bajo esté el PER, la compra estará saliendo más barata puesto que las expectativas de beneficios serán mayores y, de ese modo, las posibilidades de recuperar la inversión cuanto antes.

De este modo, según los datos de Bloomberg, Endesa es la compañía del Ibex 35 que 'garantiza' una devolución más rápida de la inversión a los bolsistas, dado que cuenta con un PER de 6,3 veces. La eléctrica sigue inmersa en su política de inversiones en América Latina -en Chile es la primera del sector-, lo que le abre las puertas a obtener mayores beneficios durante este año, dado que aquella zona geográfica está aguantando bastante bien la crisis mundial. De todas formas conviene recordar que el 92% del capital de Endesa está en manos de la italiana Enel.

"UNA MÁQUINA DE GENERAR CAJA"

Tras la eléctrica se sitúa Corporación Mapfre, con un PER de 6,7 veces, una vieja conocida del SIP coliderado por Bancaja y Caja Madrid, dado que la caja madrileña controla el 15% del capital de la aseguradora. El ratio de Mapfre se sustenta en las estimaciones de los analistas consultados por Bloomberg, que le dan una mejora del beneficio neto del 11,3% para este año. Un ejercicio que viene marcado de entrada por la OPA que va a tener que lanzar sobre el 100% de las acciones de Funespaña, que por otro lado ha gustado a los analistas.

Por su parte, Telefónica, una "máquina de generar caja" para los analistas consultados por este diario, figura en tercera posición (PER 7) gracias a su política de diversificación. Sin ir más lejos, los expertos de Banco Sabadell, que recomiendan comprar y fijan un precio objetivo de 21,70 euros por acción, advierten que el inicio del proceso de fusión de su negocio de telefonía fija y móvil en Brasil es positiva para la compañía, ya que da visibilidad al proceso de integración de sus negocios en Brasil, de cara a alcanzar el objetivo de sinergias anunciadas de 3.300-4.200 millones de euros en ese mercado.

Por el contrario, Ferrovial se sitúa en el lado contrario de la balanza, al presentar el PER más caro de todo el Ibex 35 (55,2 veces), según los datos de Bloomberg. El grupo de infraestructuras sigue teniendo en BAA, grupo aeroportuario británico controlado por Ferrovial, una de sus puntas de lanza a la hora de aumentar sus beneficios. Precisamente la compañía inglesa anunció recientemente que espera que su resultado bruto de explotación (Ebitda) se eleve un 15,2% este año, además de esperar que se mantenga su fortaleza del negocio este ejercicio, en el que incrementará también los ingresos un 10,7% y, de paso, siempre y que se cumplan tales pronósticos, aumentar los beneficios de Ferrovial.

LÍDER MUNDIAL Y BOCADO APETECIBLE

Acerinox, por su parte, figura con un PER de 30,5 veces y para los analistas de Ahorro Corporación es "la joya de la corona dentro del sector inoxidable" por varios motivos: ser uno de los productores de más bajo coste a nivel mundial y el mayor productor mundial de inoxidable -en EE UU tiene una cuota de mercado cercana al 50%-; una diversificación geográfica; y una buena red comercial. Así se entiende que la compañía se haya convertido en un bocado muy apetecible. La subida del precio de acero por tonelada, que entró en vigor el pasado 1 de enero, va a repercutir favorablemente sobre sus cuentas, que por otro lado destilan optimismo, a decir del consenso de los analistas consultados por Bloomberg.

Por último, Iberdrola Renovables, la única cotizada de la Comunitat Valenciana integrada en el Ibex 35, tiene el tercer PER más caro del selectivo (29,1 veces), pese a que se trata de un valor tremendamente recomendado por los analistas que lo cubren. De hecho, prácticamente todos -y son más de una treintena-, mantienen actualmente una recomendación de compra, pero pese a ello la filial verde de Iberdrola no termina de hacer buenas las recomendaciones. La remuneración y el coste de las energías renovables en España y Estados Unidos principalmente siguen pasando factura sobre las firmas del sector -por aquello de la incertidumbre- y muy especialmente sobre esta cotizada. De hecho, los de Link Securities tienen claro que Iberdrola Renovables "mantendrá su liderazgo mundial eólico y continuará creciendo hasta 2012 en ventas, Ebit, Ebitda y beneficio neto".