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VALENCIA. Cabe la posibilidad de que se plantee su salida de la eurozona, como consecuencia del incumplimiento de los compromisos adquiridos por con la Troika, básicamente el impago total o parcial de la financiación que ha estado recibiendo durante los últimos años en concepto de ayuda para evitar que haga bancarrota. El efecto sobre Grecia sería un empobrecimiento adicional e importante del país:

· En el período en que se estuviera decidiendo la expulsión habría una salida masiva de capitales del país generando problemas para el sistema financiero.

· Una vez expulsado se declararía la bancarrota ya que no podría hacer frente a sus compromisos.

· Tendría cerrado el mercado de capitales internacional, con lo que no podría financiar el gasto del Estado.

· La nueva moneda nacional nacería muy débil y con poco poder adquisitivo, con lo que los griegos verían mermado su poder adquisitivo exterior y al encarecerse los productos que importase serían muy caros, por lo que se produciría un proceso de fuerte inflación, además la bajada de actividad provocaría un aumento del paro.

· Lo único positivo sería que tendría mayor competitividad exterior, aunque no es un país especialmente exportador, tan sólo destaca su actividad turística y naviera.

Desde el punto de vista de los mercados, parece que en la actualidad se está discriminando y no se engloban en la misma categoría todos los países periféricos, con lo cual no parece que estaría justificada una crisis de los mercados del tipo que se produjo en 2012 en la que había temor por la posible desaparición del euro.

Esto no quiere decir que los mercados vayan a permanecer impasibles si se produce este evento veríamos un aumento importante de la volatilidad, con caídas generalizadas de las bolsas mundiales y aumento de la rentabilidad de los bonos periféricos, mientras que los bonos de alta calificación, básicamente el alemán, se vería beneficiado.
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Miguel Ángel García es director del departamento de Estrategia de Mercados de Banca March