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BARCELONA. Los resultados de Tubacex deberían mejorar notablemente frente a un segundo trimestre dle pasado año, que fueron especialmente débiles.

Las ventas se verán afectadas por menores extras de aleación (ligado al precio del níquel) frente al primer trimestre anterior (-15%), pero la actividad entendemos que podría verse afectada por el efecto de la Semana Santa y además el mix de producto también mejorará.

Todo esto esperamos que impulse los márgenes (margen EBITDA ~12% vs 9,9% en 1T'13). La clave no obstante estará en las perspectivas que puedan aportar.

HOY PUBLICA RESULTADOS

Entendemos que la reciente subida del níquel (+35% desde marzo) podría tener un efecto positivo en la demanda a corto plazo que esperamos que ratifiquen, si bien con un efecto importante también en la evolución del circulante.

Con todo ello, recomendamos vender Tubacex, con un precio objetivo de 3,10 euros por acción, a la espera de conocer sus resultados previstos para la jornada de hoy.

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Francisco Rodríguez es analista del Banco Sabadell