Francisco Jorro, responsable de la oficina de Renta 4 en Valencia, advierte de la situación de sobreventa del mercado español de valores tras las últimas caídas de semanas anteriores

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VALENCIA. Jorro, que no vislumbra una subida de tipos en este año, señala a la temida volatilidad como la culpable de que los pequeños inversores apenas se dejen ver por el mercado. Asimismo, el experto recomienda invertir en valores que tengan flujos de caja recurrentes y ofrezcan buenos dividendos.

-¿Será marzo un mes tan negativo en bolsa como febrero? ¿Por qué?

-Pensamos que no, puesto que el mercado español ha quedado muy sobrevendido tras las últimas caídas abriendo un hueco importante con el resto de bolsas mundiales que pensamos puede cerrar en marzo. Hay empresas que vuelven a estar en multiplicadores y valoraciones atractivas, con una ecuación rentabilidad/riesgo. Creemos que una vez finalizado febrero las dudas en torno a los mercados comienzan a disiparse. Asimismo, sobre la crisis de la deuda griega ha bastado con que la Unión Europea concrete el Plan de Rescate de la deuda helena para sosegar el mercado. Otra causa importante para tranquilizar a los mercados ha sido el buen dato del PIB en EE UU durante el cuarto trimestre de 2009, cercano al 6% anualizado. Por último, los resultado empresariales del pasado año también muestran una significativa recuperación de las cuentas en el último trimestre.

-¿Por qué sigue agazapado el pequeño inversor pese a los últimos recortes en bolsa?

-El pequeño inversor sigue agazapado al ser enemigo de la volatilidad. No hemos de olvidar que 2008 y 2009 han roto la tónica de cinco años alcistas donde la volatilidad estaba ausente. Lógicamente ha habido muchos perjuicios en pequeñas carteras que tardarán en recuperar precios de hace dos años. Por otro lado, el desempleo y los precios en las viviendas tampoco ayudan a que los capitales tengan más movilidad. Aunque al cierre de febrero, el Ibex 35 es el mercado más barato en términos de beneficio (con un PER de 9 veces), así como en términos de rentabilidad por dividendo (5%).

-¿Moverá ficha el Banco Central Europeo en su reunión de este jueves?

-No pensamos que los tipos de interés se muevan hasta el año que viene. La recuperación económica será lenta y gradual y, por ende, no interesan políticas de subidas de tipos por ahora. Hasta que la tasa de desempleo no haga máximos, los bancos centrales no tocarán los tipos oficiales.

-Por último, ¿cuál es la cartera modelo de Renta 4?

-Ahora mismo la cartera 5 grandes de Renta 4 está compuesta por Acciona, BBVA, Ferrovial, Santander y Telefónica. Esta selección la hacemos por criterios de ponderación con su índice y porque consideramos que en el actual contexto económico hay que inclinarse por empresas con recurrentes flujos de caja y elevadas retribuciones por dividendo.