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VALENCIA. No creemos que el dólar estadounidense vaya a estar bajo presión sustancial porque los tipos de interés sean históricamente bajos y exista la recompra selectiva de bonos (quantitative easing en inglés).

Y no existirá presión porque hay mucha flexibilización monetaria desarrollándose en otras partes del mundo, incluso en mercados emergentes, que son muy vulnerables a una desaceleración económica de los países desarrollados, y en China.

UN 'BILLETE VERDE' INFRAVALORADO

Creemos que los países en desarrollo podrían ver un deterioro en sus divisas. Y las pérdidas de los mercados emergentes conllevan un fortalecimiento del dólar estadounidense, ya que los tipos de cambio se basan en la valoración relativa.

Por el momento, pensamos que el dólar estadounidense está infravalorado, especialmente con respecto a la libra esterlina y al dólar australiano. Hemos hecho esta valoración basándonos en indicadores diferentes, tales como el tipo de cambio efectivo real, donde se ajusta el tipo de cambio a la inflación y a la balanza comercial.

Este es el caso particular del dólar, dadas las perspectivas optimistas para los EE UU en comparación con las de los otros dos países.

Es más, los gobiernos poseen gran parte de sus reservas de divisa extranjera en dólares, lo que la convierte en la divisa número uno de reserva mundial. Esto le da estabilidad al dólar y liquidez significativa en comparación con la mayoría de monedas.

Por estas razones, nuestra visión sobre la moneda de EE UU es positiva.

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Jim Leaviss es gestor de renta fija de M&G Investments